经历去年的严峻行情洗礼，ST起步（603557.SH）或许迎来新生机。2023年，五一节后，消费行情回暖出现明显信号，为市场送上一针“强心剂”。上周，SW 纺织服饰板块上涨1.07%，其中，SW 纺织制造上涨2.47%，SW 服装家纺上涨1.37%。涨跌幅前三的板块为鞋类、母婴儿童、休闲。过去这周，公司股价已连续两个交易日涨停。5月13日，ST起步发布风险提示：截至2023年5月12日，股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动幅度较大。

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2022年，在国内外市场需求疲弱、原材料成本高企等因素的影响下，服装行业运营压力显著加大，总体呈现了明显下滑的态势。ST起步线下门店的销售也出现了大幅下滑。事实上，过去三年，纺织服装行业可谓负重前行，产业链上企业业绩承压，彼时，为支持经销商及附属门店渡过难关，起步推出租金补贴、装修补贴、疫情补贴及返利等一系列扶持政策。

随着国内疫情得到有效控制，国内消费行情回暖，服装行业目前呈现修复趋势。根据根据国家统计局数据，2023年一季度我国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长9%，增速较上年同期回升9.9个百分点。

服装业内有这样一种说法，童装是服装领域的“最后一块蛋糕”。据观研报告网发布的《中国儿童服饰行业现状深度分析与发展前景预测报告（2022-2029年）》显示，我国儿童服饰行业近年来呈现出快速增长的态势，2017-2021年我国童装市场年均复合增长率约为8.05%，到2021年市场规模达到2177亿元。预计2024年这一市场规模将超过4000亿元。

虽然市场增量可观，当下我国儿童服饰行业市场集中度程度仍较低，表现为高度分散，单个品牌的市场占用率仍然有限。据罗兰贝格数据，2022年，中国儿童鞋服行业无品牌市场零售份额将至56.2%，2017年此数据是65.0%。但这也意味着，作为儿童鞋服市场的老牌企业，ST起步有望迎来更为广阔的市场。

ST起步的优势正在于长期精耕、专注于儿童服饰。自2009年成立以来，ST起步一直专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、组织生产和销售，是国内儿童用品行业知名品牌运营商。

不过，国内儿童服装行业中激烈的竞争已是有目共睹。近年来，在运动风潮的影响下，无论是童装市场还是童鞋市场，吸引了诸多国际品牌的入驻，例如NIKE、ADIDAS等，国内一些运动品牌也纷纷加码布局童装童鞋业务，例如李宁、特步等。

与国际市场品牌抢占份额正是ST起步面临的挑战之一。为满足不同消费者需求，ST起步开展多品类、多品牌、全渠道策略，进行全年龄段布局，逐步形成中国本土知名儿童鞋服品“ABC KIDS”、时尚运动生活品牌“EXR”、专注校园生态产业布局的“起步校服”等多品牌矩阵。旗下拥有舒适时尚风格的“ABC KIDS”、潮流运动风格的“EXR”、儿童健康服务的“QIBUKIDS”和专注婴童成长的“miniABC”四大品牌。其中，品牌ABC KIDS连续多年在中国童鞋市场综合占有率中位居行业领先地位，在中国儿童服饰市场中具有较强的竞争优势。

品牌差异化背后，产品质量是绕不开的话题。拥抱科技，提升产品开发能力，强化产品定位正是ST起步的解法之一。过去，该司始终坚持科技创新，以领先科技作为提升产品的核心动力。在童鞋领域，ST起步开发了“美好拥抱”、“甜甜圈”、“X 超级弯折”等六大核心科技。截止2022年年底，公司及其子公司共拥有342项有效专利，其中，发明专利46项，实用新型专利195项，外观设计专利101项。

今年一季度，ST起步终于迎来业绩的增长。近期，该司发布一季度报告，实现营业收入8375.71万元，同比增长22.86%。

国信证券分析师丁诗洁认为，中国童装需求受二孩政策和消费升级推动，近五年CAGR为11.5%，是服装行业中增长最快的赛道之一。目前，中国童装CR5为11.8%，近五年快速提升4.5%，集中度仍比发达国家低，头部品牌空间广阔。

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