美豆&豆粕

核心观点：产区天气改善美豆走弱，国内豆粕现货保持强势

【资料图】

主要逻辑：

①夜盘美豆收盘下跌，9月合约收于1348.5美分，下跌38.5美分；11月合约收于1303.75美分，下跌29.5美分，触及6月底以来最低，交易商称，受累于周末降雨和预报称整个关键的8月作物生长期将迎来好天气。分析师表示周末的降雨可能和预报的一样好。USDA周度报告称，截至8月6日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为53%，之前一周为52%，上年同期为59%；

② 昨日白盘连粕震荡收涨，M09收于4372元/吨，上涨35元/吨，持仓85.45万手。沿海区域油厂主流报价上调20-80元/吨，其中天津4580元/吨涨80元/吨，山东4500元/吨涨50元/吨，江苏4500元/吨涨70元/吨，广东4580元/吨涨20元/吨。全国主要油厂豆粕成交80.85万吨，其中现货成交44.8万吨，远月基差成交36.05万吨。国内豆粕现货市场整体保持坚挺，北方现货市场涨幅明显高于南方，全国油厂成交量继续保持较好水平，全国大部分饲料企业库存天数小幅增加，下游饲料企业补货积极性较好，后续需持续关注美豆主产区的天气情况并谨防其他宏观因素的影响。

③昨日全国主要油厂菜油成交0吨；全国主要油厂菜粕成交0吨。

市场研判：M01短期高位震荡，套利关注M9-11正套

生猪

核心观点：生猪现货报价继续上涨生猪盘面转为贴水

一、供给

能繁存栏：官方数据，6月末全国能繁4296万头，环比+0.89%。生猪产能持续去化。

其他机构，6月数据，涌溢环比（-1.68%）、钢联环比（-0.6%）。

二、市场情况

①猪粮比：截止7月26日猪粮比5.08，目前猪粮比价重新回到5以上，国家收储动力趋弱。。

②出栏体重：进入8月以后全国生猪屠宰均重环比小幅回升，但出栏数量下降较为明显。我们认为是压栏及二育主体进场所致。

③出栏节奏：参照钢联数据，截止8月7日全国生猪宰量约为11.9万头，环比（-0.3）万头。

④价格方面：参照钢联数据，截止8月7日全国生猪均价约为17.41元/公斤，环比（+0.35）元/公斤。

三、策略建议：

考虑后期生猪出栏节奏及当前价格，建议投资者多单逐渐止盈，降低仓位。

玉米

核心观点：产区玉米生长受降雨影响市场情绪助推新作价格上涨

一、供给

①玉米购销：截止8月5日锦州港新粮主流价格维持2720-2750元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2850-2870元/吨，报价稳定；南方港口报价2890-2940元/吨，报价上涨；华北深加工主流报价维持在2950-2990元/吨，报价上涨。

②小麦购销：截止8月5日华北小麦报价稳定，主流报价在2780-2830元/吨。短期小麦饲用优势依旧较为明显，继续关注小麦饲用替代速度和幅度。

③进口谷物：短期依然需要关注巴西玉米装船进度及预期采购情况。目前北美和乌克兰区域对玉米价格影响偏弱。另外，澳洲大麦放开或增加国内谷物供应。

④稻谷方面：稻谷上周投放200万吨，成交194万吨且有溢价。按照目前成交价格及销售价格来算，定向稻谷利润压缩较为明显，关注后期成交情况。

二、需求

饲用需求：2023年上半年，全国工业饲料总产量14930万吨，同比增长7.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13866万吨、667万吨、336万吨，同比分别增长7.0%、2.2%、17.3%。

三、策略建议：

投资者者多单逐渐止盈，控制仓位。

油脂

核心观点：继续重点关注马来产量预估和北美天气

1.美国大豆主产州未来6-10日天气展望（8月12日-8月16日）：美豆主产州北部气温偏低，降水量高于均值。美国中西部大豆主产区旱情缓解，对作物有利。

2. 据S&P Global调查显示，马来西亚2023年7月棕榈油产量料为160万吨，较6月的144.7万吨增加10.5%；7月棕榈油出口料为126万吨，较6月的117.1万吨增加7.5%；7月棕榈油库存料为185万吨，较6月的172万吨增加7.4%；7月棕榈油进口量料为13万吨，较6月的13.5万吨减少3.7%。

3.USDA作物生长报告：截至2023年8月6日当周，美国大豆优良率为54%，高于市场预期的53%，前一周为52%，上年同期为59%。截至当周，美国大豆开花率为90%，上一周为83%，上年同期为88%，五年均值为87%。截至当周，美国大豆结荚率为66%，上一周为50%，上年同期为59%，五年均值为63%。

4.据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油商业库存约108.83万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅0.23%。

5.据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区棕榈油商业库存约61.76万吨，较上周减少5.39万吨，降幅8.03%；同比2022年第31周棕榈油商业库存增加39.75万吨，增幅180.60%。

策略建议：

单边：观望

白糖

核心观点：资金流入盘面，郑糖夜盘高开

产业动态：

1、印度：印度食品部表示，印度的食糖库存充足，当前总量为1080万吨，足以满足本榨季需求，下一榨季最佳结转库存约为620万吨。

2、印度：在印度禁止部分大米出口之后，贸易商开始担忧糖出口。据外媒报道，印度政府将在10月开始的新榨季开榨前，决定是否将出口禁令延长至2024年3月。

3、埃及：埃及国有买家已通过国际招标买入5万吨原糖，成交价为565.4美元/吨，CIF基准，将在10月上半月到港。

市场分析：

纽糖10月合约下跌31个点，收于23.68美分。伦敦白糖10月合约下跌12.7美元，收于686.1美元/吨。原糖持续回调，盘中触及7月下半月以来低位23.57美分。白糖需求较好，白糖原糖溢价上升至160美元/吨范围。巴西丰产预期逐步兑现，上周公布的7月出口数据保持强劲。市场转向关注另一主产国印度，月初印度糖业协会第一次对新榨季估产，较旧作减产112万吨。同时印度禁止大米出口政策，引起市场猜测印度将延长食糖出口禁令至2024年3月，本年印度已出口食糖610万吨，原计划今年不再出口。

郑糖09合约夜盘上涨43元，收于6839元/吨。01合约夜盘上涨84元，收于6746元/吨；9-1价差夜盘收盘后缩窄至93。资金进入01合约盘面，持仓增仓4.7万手，郑糖夜盘高开，突破6700一线。7月底工业库存仅159万吨的情况下，现货价格坚挺，维持在7100元/吨，现货基差收窄至344。国内现货销售平淡，进入旺季后，消费没有明显放量，现货采购支撑偏弱。海关总署发文，将调整关税配额管理和减少关税减让，引发糖市对收紧糖浆和预拌粉监管的讨论。多空交织下，郑糖维持高位震荡。

操作策略：

日内09合约操作参考区间6790-6840；01合约操作参考区间6710-6760.

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